更新时间：2026-03-30 01:59:45 点击量：
数字摆在这里，两增三下滑，最高的一家净利润涨了200%，最低的一家直接腰斩。
硕贝德，这家做天线个亿，比前一年多了将近一半，归母净利润6468万，直接涨了200.35%。 要知道，这家公司之前还在亏损边缘挣扎，2025年直接扭亏为盈。
账本翻开一看，最猛的居然是散热业务。 2025年硕贝德的散热器件及模组业务营收2.89亿，比前一年翻了126%。 什么概念？ 就是这块业务一年翻了一倍还多。 背后是PS5游戏机的SOC散热模组，光是这个单品，2025年就量产交付了超过400万套。 不光是游戏机，硕贝德还盯上了AI算力这条线，服务器液冷产品已经搞出了小批量试产，光模块液冷板也在推进。
天线年硕贝德在车载天线这块，新拿了四家国内外知名汽车客户的供应商资质，4D毫米波雷达波导天线已经给国内头部客户出货超过300万套。 这家公司还是国内第一家能把波导天线塑胶金属化做量产的公司。
再看另一家增长的，领益智造。 这家公司的体量就大得多了，2025年营收514.29个亿，净利润22.88个亿，双双创下历史新高。 营收连增8个季度，利润连增6个季度，这节奏踩得相当稳。
领益智造的业务分三块。 AI终端业务这块最大，收入447.93亿，增长了9.84%。 但真正亮眼的是散热业务，收入51.25亿，涨了24.78%；电池电源业务75.79亿，涨了16.90%。 汽车和低空经济业务虽然体量小一点，29.54亿，但涨了39.56%，而且毛利率还提高了7.9个百分点。
最狠的招在后面。 2026年1月，领益智造把立敏达给收购了，这家公司是北美算力行业头部客户的核心供应商。 收购完成意味着什么？ 意味着领益智造直接杀进了北美顶级算力客户的服务器液冷核心供应链。 立敏达做的产品，GB200和GB300的液冷板、液冷快接头、液冷分水器，都是高端货。
2026年3月，英伟达在GTC大会上发布了Vera Rubin算力平台，这个平台是100%全液冷标配。 立敏达就是Rubin液冷生态的核心供应商，而且Rubin平台的InnerManifold，立敏达是中国大陆唯一的供应商。 这就不是喝汤了，是直接坐在桌上吃肉。
人形机器人这块，领益智造也没落下。 2025年累计完成了超过5000台套人形机器人硬件和整机组装服务，客户包括北美和国内20多家头部具身智能企业。 北京那个具身智能超级工厂，2026年目标是1万台套产能，2027年要扩到2万台套，2030年奔着50万台套去。
漫步者，做音响和耳机的那家老牌子，2025年营收27.97亿，跌了4.97%，归母净利润4.31亿，跌了4.06%。 数字看着跌得不多，但翻开内部结构一看，问题不小。
耳机业务是漫步者的当家花旦，占营收超过53%，2025年这一块营收15.03亿，大跌18.34%。 耳机业务的毛利率也在往下掉，降了0.57个百分点。 反倒是音响业务撑了一下场面，营收11.81亿，涨了18.48%。
有意思的是，漫步者的境外业务在涨。 2025年出口销售8.21亿，大涨29.94%，但内销那边19.77亿，跌了14.5%。 这说明在国内市场，漫步者被卷得够呛，全靠海外撑着。 研发团队也在缩水，从575人减到549人，30岁以下的年轻研发少了7%。
再看传音控股，这家号称“非洲手机之王”的公司，2025年成绩单相当难看。 营收655.91亿，跌了4.55%，归母净利润25.81亿，暴跌53.43%。 扣非净利润更惨，只有19.72亿，跌了56.58%。
传音在业绩说明会上说了原因，核心就一个——存储芯片涨价太猛。 传音卖的手机，均价才547.5元一部，功能机更是只有50.1元。 这种中低端机型，对元器件价格特别敏感。 存储芯片一涨价，利润就被挤没了。
从2025年下半年开始，传音就开始提价，同时调整产品结构。 100美元以下的手机要少卖，100到200美元的要多卖，200美元以上的要大幅增加。 这是被成本逼着往高端走。
区域表现也分化了。 非洲这个根据地还行，2025年智能机出货量涨了12%，差不多接近4000万台，营收249.68亿，涨了9.9%。 但亚洲其他地区就不行了，营收395.57亿，跌了11.58%。 巴基斯坦跌了18%，印度跌了24%。
最后看安洁科技。 这家做精密功能件的公司，2025年营收47.49亿，微跌0.97%，但归母净利润只有1.11亿，暴跌57.56%。 扣非净利润更吓人，只有3305.7万，暴跌84.12%。
问题出在哪儿？ 翻开支出一看，财务费用这块，2025年是86.42万，而2024年是-2955.95万，直接由负转正，暴涨了102.92%。 什么概念？ 就是以前利息收入能帮忙赚点钱，现在利息支出和汇兑损失把这些全吃掉了。
业务结构也在变。 安洁科技的新能源汽车类产品，2025年营收15.02亿，大跌14.51%。 智能终端功能件这块倒是在涨，涨了7.67%到27.3亿。 这说明公司在新能源汽车这条线上，遇到了麻烦。
研发费用在往下砍，从4.31亿降到3.91亿，少了9.38%。 虽然研发人员反而增加了，从961人涨到1132人，但研发投入的钱确实在收紧。
五份年报看完，其实就一件事，AI含量高的公司，日子好过；死守传统手机和音频硬件的公司，日子难过。
硕贝德和领益智造，一个搞散热一个搞精密件，都死死绑住了AI这条大腿。 硕贝德的服务器液冷已经小批量试产，领益智造直接买下了英伟达液冷供应商。 漫步者的耳机卖不动了，传音被存储涨价卡住了脖子，安洁科技的新能源汽车业务在往下掉。
